Дорогая нефть не дает российской экономике прежнего эффекта
Экономические модели, на основе которых экономисты составляют прогнозы роста российской экономики, дают сбой. Рост цен на нефть уже не приводит к ускорению роста ВВП, либо этот эффект наступает с опозданием. А вот падение нефтяных котировок по-прежнему способно вредить экономике.
Аналитики в начале года предсказывали относительно неплохие темпы роста российской экономики как в целом в 2011 году, так и во втором квартале. Их прогнозы основывались на высоких нефтяных котировках — баррель Urals во втором квартале в среднем стоил $114. Однако рост ВВП по итогам второго квартала замедлился до 3,4% в годовом измерении, что ниже официального прогноза Минэкономразвития (3,7%) и ниже роста в первом квартале (4,1%).
Эти показатели заставили ряд банков снизить свои прогнозы на этот год. Японский банк Nomura на днях уменьшил свой прогноз с 4,4 до 4,2%, а JP Morgan еще радикальнее — с 4,5 до 3,7%. «Российский рост отвязался от цен на нефть в основном потому, что производство в добывающем секторе сдерживается недостатком инвестиций в предыдущие годы, — говорится в материалах японского банка. — Уже не наблюдается непосредственный мгновенный переход высоких нефтяных цен во внутренние индексы уверенности и показатели спроса».
«Я бы не стал однозначно говорить, что зависимость экономики от цен на нефть снизилась», — полагает Александр Морозов, главный экономист банка HSBC. Банк сохранил свой прогноз: ВВП по итогам 2011 года вырастет на 5,5%, а во втором полугодии экономику ждет значительный рост. Как раз в это время и скажется эффект нефтяных цен. Другое дело, что «временной лаг между непосредственным ростом цен и их эффектом на экономику стал больше», поясняет Морозов. До кризиса экономические агенты быстрее реагировали на рост нефтяных цен: потребители больше покупали, индексы уверенности росли вместе с инвестициями. Теперь им нужно больше времени, чтобы оценить ситуацию и принять решение. Так что экономический рост еще может оказаться выше официального прогноза — ведь он не учитывает, что многие компании среднего и малого бизнеса ушли в тень.
«У нас достаточно невысокие темпы роста, несмотря на благоприятную рыночную конъюнктуру и высокие цены на нефть», — считает Евгений Надоршин, главный экономист АФК «Система». Во втором полугодии он большого ускорения не ожидает, а темпы роста к концу 2011 года составят около 4%. Экономический рост в России все еще зависит от нефтяных котировок, уверен эксперт. Сейчас его сдерживает недостаток инвестиций, а часть доходов от экспорта уходит в отток капитала.
Главный экономист Nomura Татьяна Орлова описала прямой канал воздействия цен на нефть на российскую экономику: для увеличения добычи необходимо сначала произвести геологоразведку, найти новые месторождения, построить дорогостоящую инфраструктуру для добычи и транспортировки нефти. Все это занимает годы и планируется нефтяными компаниями на десятилетия вперед. Если нефтяные компании платят чрезмерно высокие налоги либо не уверены в стабильности существующего режима налогообложения отрасли, это ограничивает их инвестиционные планы.
Есть и многочисленные факторы непрямого воздействия нефтяных цен на рост экономики — если государство тратит допдоходы бюджета на увеличение социальных расходов, разогревается потребительский спрос, добавляет Орлова. «У нас это произошло с отложенным эффектом, т.к. в тучные годы дополнительные нефтяные доходы направлялись в стабфонд, что позволило нарастить соцрасходы в 2009–2010 годы», — считает она. Рост зарплат в добывающем секторе также «перетекает» в другие секторы, но на это нужно время.
«Если цены на нефть упадут, влияние на поведение экономических агентов и ВВП будет очень быстрым, экономический рост замедлится», — настаивает Морозов. При стоимости барреля $80 российская экономика не будет расти, будет хоть небольшая, но депрессия, считает он.
